Гайд про держоблігації (ОВДП): як працюють, які бувають, як порівняти та сформувати портфель

Олександр Бихно: редактор
Борис Бисько: керівник управління інвестиційного бізнесу
Ірина Осадча: керівниця з продажу інвестиційних продуктів

 

Держоблігації – перший крок в інвестиції в Україні. Поки людина тримає гроші на депозиті, вона вкладник. Тільки-но придбала облігацію – стає інвестором.

 

Принцип вкладень в облігації схожий із депозитом, тільки складніший, адже це цінні папери. Як працює інвестування в Україні, які бувають ОВДП, і що потрібно врахувати перед придбанням – розбираємо далі.

Що таке ОВДП

Інвестиції в Україні – це переважно купівля облігацій внутрішньої державної позики. Це цінні папери, через які держава залучає кошти в економіку. Купуючи облігації, ви позичаєте державі.

 

Випускає облігації Міністерство фінансів в електронному вигляді. Купити ОВДП можна через первинних дилерів (11 банках станом на квітень 2025 року) або на вторинному ринку через банки та інвесткомпанії.

Схема випуску державних облігацій від Міністерства фінансів до покупця

 

Дохідність ОВДП

Дохідність буває проста (SIM) або ефективна (YTM) та визначається типом облігації: купонна або дисконтна.

Купонні ОВДП

Інвестор заробляє на проміжних виплатах – купонах. Графік виплат і розмір встановлюються під час випуску облігації. Наприклад:

Графічний приклад формування ціни на облігацію, який є в статті

 

Розрахуємо дохідність однієї облігації:

76,25 (виплата за першим купоном) + 76,25 (виплата за другим купоном) + 1000 (погашення за номінальною ціною) - 1064,86 = 87,64 грн/шт.

Дисконтні ОВДП

Інвестор заробляє на різниці цін. Приклад:

  • Ціна облігації: 977,1 EUR.
  • Номінальна ціна: 1000 EUR.

Купивши зараз 10 облігацій за 9771 євро, інвестор у дату погашення отримає 10000 євро.

Валюта державних облігацій

ОВДП випускають у гривнях, доларах США та євро. Вибираючи валюту, інвестор балансує між розміром доходу, надійністю й зручністю.

 

Дохід. ОВДП у гривні дають більшу дохідність. Якщо ціль примножити кошти, то купують гривневі облігації.

 

Надійність. Валютні облігації більше захищені від девальвації. Традиційно їх купують, щоб зберегти гроші від наслідків інфляції. 

 

Зручність. Часто інвестор купує папери в тій валюті, в якій отримує грошові надходження, наприклад, зарплату. Або в тій валюті, в якій планує щось придбати в майбутньому (наприклад, нерухомість).

 

Компроміс інвестори знаходять у комбінованому портфелі, наприклад, 70% гривневі ОВДП і 30% – валютні.

 

Як порівняти дохідність гривневих і валютних облігацій

Щоб зрозуміти, яка з облігацій вигідніша, потрібно розрахувати курс, за яким облігації матимуть однакову дохідність.

 

⚠Правило інвестування: порівняти можна тільки ОВДП з однаковим строком.

 

Формула:

 

[(1 + дохідність ОВДП у грн) / (1 + дохідність ОВДП у доларах США або євро)] * поточний курс.

 

Приклад:

 

Порівняймо дві облігації строком 1 рік: гривневу з дохідністю 15% річних і доларову з дохідністю 5%. Курс долара США – 41,39 грн.

 

Розрахуймо курс:

 

[(1 + 0,15) / (1 + 0,05)] * 41,39 = 45,33 грн/дол. США.

 

До курсу 45,33 більший прибуток дає облігація в гривні, після – в доларах США.

 

Інвестор аналізує, чи вважає він, що до строку погашення облігацій реальний курс перевищить розрахований 45,33 грн/дол. США? Якщо ні, купує гривневі ОВДП. Якщо так – доларові.

 

Чому одна облігація має два типи дохідності

Ви могли бачити в Приват24, що облігація має два типи дохідності: ефективну зазначено на головній сторінці та в калькуляторі, а номінальну – в параметрах облігації.

 

Іноді між дохідностями суттєва різниця.

 

Скриншот з Приват24, який показує, що облігація має дві дохідності

 

Якщо без зайвих ускладнень: номінальна дохідність показує виплати за купонами, ефективна – дохідність облігації загалом.

 

Іноді інвестор рахує прибуток як за депозитом: суму вкладення помножує на ефективну дохідність. Цінні папери працюють інакше.

 

Ефективну дохідність зазначено з урахуванням реінвестування. Тобто коли інвестор вкладає купонні виплати в цю облігацію.

  • 9,79% – річна дохідність купонів (виплата раз на пів року).
  • 17,25% – загальна (кінцева) дохідність облігації за умови реінвестування купонних виплат у цю облігацію.

Чому така велика різниця між дохідностями?

Саме цю облігацію можна купити за ціною, нижчою за номінальну – 895,81 грн (номінальна – 1000 грн). У більшості облігацій ціна купівлі вища за номінальну.

 

Для інвестора, який не планує реінвестувати купонні виплати і який взагалі хотів би отримувати більші виплати за купонами, ця облігація не підходить. Краще вибрати ОВДП із простою дохідністю SIM.

 

ОВДП: підсумки

ОВДП – цінні папери, які випускає держава для залучення грошей в економіку, зокрема військову.

 

Для їх купівлі потрібно мати рахунок у цінних паперах.

 

На відміну від депозитів дохід з ОВДП не оподатковується.

 

Інвестор купує цінні папери в торговця цінними паперами, але відносини має напряму з державою. Якщо з продавцем облігації щось трапиться, вони залишаються дійсними, їх повернення гарантує держава.

 

Гарантії поширюються на всю суму інвестицій (для депозитів межа – сума, встановлена Фондом гарантування).

 

ОВДП бувають двох типів: купонні та дисконтні.

  • Купонні передбачають проміжні виплати за купонами за графіком.
  • З дисконтними ОВДП інвестор заробляє на тому, що ціна купівлі нижча за ціну погашення в кінці строку.

ОВДП випускають у гривні, доларах США та євро. Щоб порівняти облігації однакового строку, скористайтеся формулою:

 

[(1 + дохідність ОВДП у грн) / (1 + дохідність ОВДП у доларах США або євро)] * поточний курс.

 

У Приват24 для купонної облігації зазначено два види дохідності: номінальну й ефективну. Номінальна – це та, яку встановило Міністерство фінансів під час розміщення цінних паперів. Ефективну ж розраховано за умови реінвестування купонних виплат у ці ОВДП.

 

Підібрати ОВДП можна у вебверсії Приват24 в меню «Цінні папери».

Зміст