Що відбувається, коли країні знижують кредитний рейтинг: приклад США

Хто визначає державний рейтинг

Міжнародні агентства. Їх багато, але найвпливовіші називають «великою трійкою»:

 

• S&P Global Ratings – частка ринку 40–45%;
• Moody’s Investors Service – 30–32%;
• Fitch Ratings – 12–15%.

«Велика трійка» базується в США не випадково. Сукупний ринок боргових інструментів США перевищує $51 трильйон (близько 39% світового ринку облігацій). Бути ближче до головного клієнта – логічно.

 

На січень 2026 року тільки 11 країн мають найвищий рейтинг одночасно від трьох агентств. Але загальна картина змінюється. Наприклад, В’єтнам та Індонезія за 10 років суттєво покращили свої позиції, тоді як Греція пройшла шлях від надійного позичальника до дефолту. Джерело: Trading Economics.
 

Агентства незалежні одне від одного. У певний момент рейтинги можуть не збігатися, проте на довгій дистанції вони, як правило, синхронізуються.

Розшифровуємо рейтинги

Агентства по-різному розраховують і позначають рейтинг країн, хоча логіка одна: якщо країні знижують рейтинг, її здатність сплачувати борги в теорії стає гіршою. Якщо підвищують – навпаки.

 

Фактично маємо три категорії: добре, середньо та погано. Але цього замало, тож у кожній категорії є кілька значень. Наприклад, коли Moody’s знижує рейтинг США на один ступінь – з найвищого Aaa до Aa1, то це означає щось на кшталт «ви дуже надійні, але можна краще».

 

Ось що вкладають агенції у свої рейтинги 👇

 

 

Механіка шифру

 

Рейтинг складається з букв і знаків «+» та «-» у S&P і Fitch та цифр 1, 2, 3 у Moody’s. Що ближчий кредитний рейтинг країни до літери «A» та цифри 1, то вона надійніша. Коли країні знижують рейтинг, забирають (або переходять на іншу) літеру та додають цифру у випадку Moody’s.

 

Інвестиції & спекуляції

Усі рейтинги поділяються на дві групи: інвестиційну та спекулятивну.

 

Інвестиційна група (до BBB- / Baa3). Країна вважається надійним позичальником. Багато консервативних фондів (наприклад, пенсійних) мають право вкладати гроші тільки в облігації країн із таким рейтингом.

 

За надійність доводиться платити тим, що облігації таких країн дають невисоку дохідність. Наприклад, 10-річна облігація США дає близько 4,2% річних на січень 2026 року (протягом 2020 року дохідність була меншою за 1% річних).

 

Спекулятивна група (від BB+ та Ba1 і нижче). Країни з нестабільною економікою. Щоб залучити гроші, вони змушені пропонувати величезні відсотки 👇

 

Приклад дохідності державних облігацій країн із різним кредитним рейтингом. Червоний графік – США (13-те місце), синій – Філіппіни (55-те місце, рейтинг BBB+ за S&P), зелений – Туреччина (92-ге місце, рейтинг BB- за S&P). Джерело: платформа TradingView.
 

Як зниження рейтингу впливає на ринки

Зниження кредитного рейтингу США та умовно Туреччини – різні речі. Будь-які події в економіці США впливають на долар, а отже – на весь світ.

 

У теорії ринки мають нервово реагувати на зниження рейтингу США, адже це сигнал проблем у державі. Тож, якщо рейтинг знижено, економісти очікують падіння на фондовому ринку й одночасно збільшення ставок за державними облігаціями (логіка така: держава стала менш надійним позичальником, тому інвесторів потрібно привабити кращою дохідністю). Перевіримо 👇

 

На графіку S&P 500 (головний індекс фондового ринку) стрілками показано, коли агентства знижували кредитний рейтинг США. Найбільш нервово ринок відреагував на перше зниження в серпні 2011 року: падіння на ~6% за день і на 15% за місяць. У серпні 2023 року реакція також була, але вже не така панічна: 1,38% за день і 4,8% за місяць.
 

Ринок адаптується до подій. У 2011 році зниження кредитного рейтингу США стало шоком і ринок відреагував панікою. У 2023 році реакція була стриманою, а зниження 2025 року пройшло майже непомітно. Ринок очікував щось подібне, і цей ризик уже було закладено в ціну.

 

Що з облігаціями

 

З казначейськими облігаціями все відбувається за логікою, про яку ми говорили вище: покупців намагаються залучити вищими ставками. Задля об’єктивності зазначимо, що на зміну дохідності впливають багато чинників, і найбільше – облікова ставка.

 

→ Як облікова ставка НБУ впливає на ваші кредити, депозити та гроші в гаманці

 

Після першого зниження рейтингу США у 2011 році (червона стрілка) ставки піднялися на ~18% – з 2% до 2,36% річних. У 2023 році (зелена стрілка) ситуація в економіці США була складною, тому ставки оновили 15-річний максимум. А от у 2025 році (синя стрілка) нічого не сталося, адже попри все облігації США залишаються найбільш надійним і спокійним активом.
 

⚠️ Тут можна зробити неправильний висновок: якщо рейтинг знизили, а дохідність облігацій зросла, то інвесторам усередині країни вигідніше вкладати в них гроші. Але в медалі є й інший бік.

 

Облігація має фіксований купон. Наприклад, держава випустила папери з дохідністю 4% річних. Якщо після зниження рейтингу нові облігації розміщують уже під 5%, старі папери стають менш привабливими.

 

Щоб старі облігації залишалися конкурентними, їхню ринкову ціну знижують. Щоб ваша облігація під 4% річних відповідала новим ринковим умовам, її ціна може впасти на ~7–9% (залежить від строку погашення: що довший строк, то більша чутливість).

 

Якщо ви тримаєте облігації до погашення, це не проблема. Менше зароблять інвестори, які торгують облігаціями на вторинному ринку, адже вони продають їх за нижчою ціною.

 

→ Як заробляти на ОВДП: три стратегії

 

Що кажуть рейтингові агентства

 

Якщо ви не стежите за економікою, то можете здивуватися: «Що ж відбувається в США?» До кожної зміни рейтингу агентства публікують коментарі та прогнози. США отримали зниження рейтингу через «погіршення якості управління» (політична безвихідь у Конгресі) та «зростання боргового тягаря». Ось як пояснювали це у Fitch у 2023-му:

 

Прогнозувалося збільшення дефіциту бюджету США з 3,7% ВВП у 2022 році до 6,3% у 2025 році. І прогноз справдився!

 

Постійні суперечки між республіканцями та демократами щодо ліміту боргу роблять процес фіскального планування непрогнозованим і загрозливим.

 

Державний борг США зростає швидше, ніж економіка.

 

Як на українців впливає зниження кредитного рейтингу США

Напряму на життя українців більше впливає кредитний рейтинг самої України (на січень 2026 року через війну ми маємо переддефолтний CCC+). Проте події в США також мають вплив.

 

Зниження рейтингу США може призводити до зміцнення долара щодо валют країн, що розвиваються, оскільки інвестори тікають із ризикових активів у «кеш». Крім того, це здорожчує обслуговування боргу в усьому світі, зокрема й в Україні.

 

→ Чи варто скуповувати долари як захист від девальвації і що це взагалі за звір

 

Трохи критики

Багато економістів критикують агентства за надто пізню реакцію. На прикладі Fitch у 2023 році економісти кажуть: «Ризик дефолту був найвищим під час бюджетно-політичної кризи, коли тривали дебати щодо підвищення ліміту державного боргу. Який сенс у тому, що ви знизили рейтинг через кілька місяців після цих подій?»

 

Крім того, агентства – комерційні організації, тож їхня головна мета – отримання прибутку. Акції агентств також торгуються на біржах, тому вони не зацікавлені в обвалах ринку (хоча буває по-різному 🤐).

 

Закріпимо

Кредитний рейтинг країни показує її надійність як позичальника грошей.

 

Якщо рейтинг високий, інвестори вкладають у боргові папери такої країни, як у тиху гавань. А країна може знизити дохідність своїх облігацій.

 

Кредитний рейтинг встановлюють агентства «великої трійки»: S&P, Moody’s та Fitch.

 

Зниження кредитного рейтингу США – серйозна подія у фінансовому та політичному світі.

 

Безпосереднього впливу на пересічного українця ця подія не має, але є:

 

• застереженням, що навіть найбезпечніші активи не є вічними;
• аргументом на користь диверсифікації: не тримати всі яйця в одному кошику, навіть якщо цей кошик – долари.