Інвестиції без нервів: чи можна адаптувати під український ринок усепогодний портфель Рея Даліо

Чому портфель назвали всепогодним

Рей Даліо вважає, що в економіці, як у природі, є чотири сезони, що впливають на заощадження.

 

1. Інфляція вища за очікування.
2. Інфляція нижча за очікування (дефляція).
3. Економіка зростає.
4. Економіка сповільнюється.

Даліо стверджує: оскільки ніхто не може на 100% передбачити, який сезон настане завтра, потрібно розподілити свої гроші між активами, ціна яких по-різному поводиться в якусь «пору року». Наприклад, коли індекс S&P 500* різко падав під час криз (як у 2008 чи 2020 роках), ціна золота зростала.

 

* S&P 500 – головний індекс американського фондового ринку, що об’єднує 500 найбільших публічних компаній США. Коли говорять, що «ринок зріс», найчастіше мають на увазі зростання саме S&P 500.

 

У всепогодному портфелі ризики розподілені між активами, що знижує волатильність (коливання ціни) усього портфеля і робить його надстійким до будь-яких подій на ринку.

 

👎 Ложка дьогтю: як завжди буває, чим менше ризики, тим менше й прибуток. Тож інвестори розглядають усепогодний портфель більше як захист заощаджень, ніж їх примноження.

 

📝 Довідка: Рей Даліо

 

Рей Даліо – засновник найбільшого у світі хедж-фонду Bridgewater Associates, під керуванням якого перебуває близько $160 млрд.

 

Даліо починав як кедді (помічник гравця) на полі для гольфу, де гравці розмовляли про акції, а сьогодні він – один із найбагатших людей світу. Популяризував усепогодний портфель відомий коуч Тоні Роббінс у книзі Money: Master the Game.

 

Спеціально для книги Тоні Роббінса Даліо надав спрощену версію стратегії під назвою All Seasons. Більш складна стратегія для інституціональних інвесторів називається All Weather Portfolio.

 

Склад усепогодного портфеля

Даліо підібрав активи так, щоб вони рухалися в різних напрямках. Якщо один актив падає, другий – зростає, третій – залишається на місці тощо.

 

 

Завдяки таким пропорціям портфель має високий коефіцієнт Шарпа – найкраще співвідношення ризику та прибутку порівняно з індексом S&P 500.

 

⚠️ 30% в акціях – це не 30% ризику. Акції в 3–4 рази волатильніші за облігації. Даліо збалансував портфель так, що ризик розподілено рівномірно між різними сценаріями. Логіка схожа на сучасну теорію портфеля 👇

 

→ Куди вкладати гроші: що радить сучасна теорія портфеля

 

Приклади досягнень усепогодного портфеля

 

Даліо та багато інших інвесторів протестували портфель із різними складовими на найважчих періодах історії. І ось що виявилося:

 

 

Як бачимо, портфель не захищає від втрат на 100%, але робить їх терпимими, щоб інвестор не продав активи в паніці.

 

⚠️ Не сприймайте показники вище як стопроцентний факт. Склад портфелів у різних інвесторів відрізняється, тому й цифри бувають різними. Наприклад, у когось є коммодіті, а в когось – нема. Усі ці бек-тести передають загальну картину.

 

Сучасний експеримент

Інвестиційний експеримент на графіку відбувався із січня 2007 року до грудня 2025 року. Стартовий капітал: по 10 000 доларів на всепогодний портфель та індекс S&P 500. Бачимо, що S&P 500 приніс більше прибутку в підсумку й мав середню дохідність 10,66% (усепогодний портфель – 6,47%). Джерело: Backtest Portfolio Asset Allocation.
 

Проте максимальна просадка в S&P 500 була 50,8%, а у всепогодного портфеля – 21,03%. Добре видно, як під час кризи 2008 року всепогодний портфель виконав свої захисні та психологічні функції.
 

Адаптація всепогодного портфеля для України

Досвідчені інвестори навіть в України можуть відтворити портфель Даліо. Але для звичайних людей це важко: потрібно укласти договір із брокером, зокрема міжнародним, розумітися на обчисленні різноманітних комісій, розбиратися в базових речах типу кредитних плечей та ETF**.

 

** ETF (біржовий інвестиційний фонд) – це готовий «кошик» активів (наприклад, акцій, облігацій чи золота), що можна купити чи продати на біржі як одну акцію.

 

Якщо ви не професійний інвестор, то можна спробувати адаптувати всепогодний портфель під наші реалії. Розглянемо спрощену та мінімальну адаптацію. Звісно, нижче – суто авторські міркування, а не фінансова рекомендація.

Спрощена адаптація всепогодного портфеля

Для тих, хто має доступ до українського фондового ринку та ОВДП.

 

 

Ми замінюємо недоступні глобальні інструменти на локальні, але зберігаємо головний принцип Даліо – диверсифікацію за типами активів, які по-різному реагують на кризи, інфляцію та економічне зростання.

 

*** Нагадаємо, що навіть у мобільному Приват24 доступний увесь функціонал з ОВДП, включаючи можливість продажу облігацій на вторинному ринку. Іноді достроковий вихід з ОВДП дає можливість отримати додатковий спекулятивний дохід.

 

→ Як заробляти на ОВДП: три стратегії

 

Мінімальна адаптація всепогодного портфеля

Якщо акції та корпоративні облігації здаються надто складними, можна спростити стратегію ще сильніше. За основу візьмемо три стовпи: надійність, захист від інфляції та ліквідність.

 

Пропорції можуть бути такими:

 

 

У класичному розумінні українські версії не можна назвати всепогодним портфелем. Це більше адаптація логіки Рея Даліо, диверсифікована та консервативна стратегія. Вона значно надійніша, ніж тримати всі кошти в гривні на депозиті, і краще захищена від різних економічних «погод».

 

Сергій має капітал і не хоче ризикувати ним на іноземних біржах.

 

Він зібрав портфель за таблицею вище.

 

• Якщо через рік гривня просяде, його врятують валютні ОВДП та готівковий долар.
• Якщо економіка України буде стабільною, він заробить на гривневих облігаціях, у яких висока дохідність.

 

Чому в портфелі Даліо немає валютних активів, а в українській адаптації є

У всепогодному портфелі Рея Даліо окремого активу «валюта» немає. І на це є причини.

 

Долар вже «вшито» в інші активи. Класичний портфель складається з активів, номінованих у доларах США (американські акції, облігації, товари). Тобто, купуючи ETF на акції або облігації, інвестор автоматично інвестує в долар.

 

Валютний ризик – це не окремий «сезон». Логіка Даліо будується на чотирьох економічних сезонах. Валюта (особливо готівка) не генерує доходу, її роль – бути «тихою гаванню». У портфелі цю роль частково виконують довгострокові облігації та золото.

 

Однак для українського інвестора валюта – важливий інструмент. Через високий ризик девальвації гривні її наявність у портфелі не просто бажана, а необхідна. Використати її можна через валютні ОВДП або виділити частину портфеля під готівкову валюту.

 

→ Чи варто скуповувати долари як захист від девальвації і що це взагалі за звір

 

Ребалансування всепогодного портфеля

Теоретично портфеля можна не торкатися багато років, але на практиці це не продуктивно. З часом пропорції активів змінюються, а ризики можуть збільшитися. Наприклад, за рік частка акцій може зрости до 40%, а золота – впасти до 5%.

 

Періодично потрібно проводити ребалансування портфеля, щоб відновити баланс активів таким чином: забираємо прибуток з активів, що зросли, і перекладаємо в ті, які просіли. Логіка така, що в активів, що просіли, вищий потенціал зростання. Звісно, це не стопроцентний прогноз.

 

Порівняння різних інтервалів ребалансування

Тестування різних інтервалів показало, що найкраще проводити ребалансування раз на квартал. Так всепогодний портфель має більшу дохідність та краще співвідношення прибуток/ризик (коефіцієнт Шарпа). Ребалансування щомісяця – занадто часто, портфель тоді потребує значних зусиль від інвестора та «їсть» більше ресурсів у вигляді комісій за операції. Тестування проводилося за період 1987–2019 рр. Джерело: Ray Dalio All Weather Portfolio Review, ETFs, & Leverage (2026)
 

Усепогодний портфель у двох словах

Усепогодний портфель розробив Рей Даліо як спробу зробити інвестиції більш надійними.

 

Даліо вважає, що в економіці є пори року, як у природі: інфляція, дефляція, економічне зростання, економічний спад.

 

Ціна активів у портфелі по-різному поводиться кожного «сезону». За рахунок цього всепогодний портфель має значно нижчу волатильність, ніж індекс S&P 500, з яким його найчастіше порівнюють, та значно меншу максимальну просадку.

 

Усепогодний портфель розробляли та тестували на історичних даних на фондовому ринку США, маючи на увазі, що будь-який приватний інвестор має легкий доступ до ринків та інструментів типу кредитного плеча (дозволяє купувати на більшу суму, ніж має інвестор).

 

Для України всепогодний портфель є сенс перезібрати, використовуючи активи, до яких має доступ більшість людей: ОВДП, золото, валюту й навіть депозити.