Як використовувати індекс страху та жадібності для ОВДП

Що таке індекс страху та жадібності

Індекс страху та жадібності розробили співробітники CNNMoney (тепер CNN Business) – фінансового підрозділу телеканалу CNN.

 

Індекс має вигляд спідометра, де 0 – екстремальний страх, а 100 – екстремальна жадібність.
 

 

Навіщо створили індекс страху та жадібності

 

На вартість цінних паперів впливають дії учасників ринку, але вони не завжди раціональні. Розробники індексу спробували «оцифрувати» емоції натовпу, щоб інвестори могли ухвалювати рішення тверезо.

 

Індекс існує і у вигляді графіка. Його розраховують щоразу, коли з’являються нові дані, і публікують для кожного дня, тижня, місяця та року.
 

Як працює індекс страху та жадібності

📉 Логіка проста: коли інвестору страшно, він позбувається активів. Якщо продавців більше, ніж покупців, вартість цінних паперів падає. Маємо замкнений цикл: що більше інвесторів продає, то більше падає ціна → що більше падає ціна, то більший страх → то більше актив продають.

 

📈 У зворотний бік це теж працює: коли покупців більше, ціна активу зростає. Коли ціна зростає, зростає й жадібність, адже інвесторам здається, що вони втрачають вигоду (так зване FOMO*), і актив купують без раціонального обґрунтування.

 

* FOMO (англ. Fear of Missing Out) – страх втратити щось вигідне, цікаве або важливе. Деякі інвестори вважають FOMO головною причиною втрати капіталу, адже рішення, які ухвалюють на емоціях, часто помилкові.

 

Значення індексу

 

Індекс може мати значення від 0 до 100.

 

• <24 – абсолютний страх (по-простому – паніка), інвестори позбуваються активів.
• 24–44 – страх.
• 45–55 – нейтральний настрій.
• 56–75 – жадібність.
• >75 – абсолютна жадібність, коли натовп купує на тлі зростання ціни активу.

Як розраховується індекс страху та жадібності

Індекс об’єднує 7 індикаторів ринку: динаміку, потужність, ширину, пут- і кол-опціони, волатильність, затребуваність безризикових активів та сміттєвих облігацій.

 

Усі 7 індикаторів мають в індексі однакову вагу.

 

Динаміка ринку

 

Порівнюють поточну ціну S&P 500** із середнім значенням за 125 днів.

 

** S&P 500 – відомий індекс, до якого входять акції 500 компаній із найбільшою капіталізацією. Наприклад, Apple, Microsoft, Amazon.

 

Середнє значення за 125 днів називають рухомим (або ковзним) середнім. Якщо поточна ціна активу вища, домінує настрій покупців, якщо нижча – продавців.
 

 

Потужність ринку

 

Оцінюють масу акцій на максимумі та мінімумі протягом 52 тижнів.

 

Коли маса максимальних акцій набагато вища за мінімальні, це настрій жадібності.
 

 

Ширина ринку

 

Порівнюють, скільки акцій зростає в ціні, а скільки – знижується.

 

Якщо співвідношення низьке або від’ємне, це ознака страху на ринку.
 

Пут- і кол-опціони

 

Опціони – це контракти на право викупу або продажу активу за затвердженою ціною в певну дату або до неї (залежить від типу опціону: американський чи європейський).

 

Індикатор розраховують за останні 5 днів. Якщо кол-опціонів більше, ніж пут-, то на ринку настрій жадібності. Співвідношення перевищує 1 – на ринку паніка.
 

Пут – це опціон на продаж, кол – на купівлю. Працюють вони так:

 

• Пут – контракт на право продажу активу. Опціон купують, коли очікують зниження ціни на актив.
• Кол – контракт на право викупу. Купують, коли очікують на зростання ціни.

Сергій за 5 доларів купив кол-опціон строком 1 місяць на акцію зі страйком 100 доларів. Страйк – це ціна активу за контрактом.

 

За місяць акція зросла до 120 доларів. Сергій може скористатися своїм правом і купити актив, який зараз коштує 120 доларів, за 100 доларів за умовами контракту – й одразу продати. Так він отримає прибуток: 120 - 100 - 5 = 15 доларів.

 

Волатильність

 

Волатильність – це мінливість ціни. Висока волатильність означає, що ціна активу має схильність до значних коливань, а отже, певну непередбачуваність і підвищені ризики.

 

Для розрахунку індексу страху та жадібності використовують індекс волатильності VIX за 30 днів. Індекс VIX відображає волатильність на підставі опціонів на S&P 500.

 

Аналізувати VIX правильно в динаміці: коли на ринку домінують продавці, індекс знижується. Чому так? Невисока волатильність заспокоює інвесторів, вони починають активніше купувати. І навпаки: зростання волатильності – сигнал страху.
 

• <20% – низька волатильність, настрій учасників ринку оптимістичний.
• 20–30% – нейтральний показник.
• >30% – висока волатильність, ринок нервує.

Цікаво, що кореляція ціни S&P 500 та індексу волатильності VIX – зворотна.

 

Коли ціна S&P 500 зростає, індекс VIX знижується. Зображення з платформи TradingView.
 

Затребуваність безризикових активів

 

Безризикові активи – це передусім держоблігації (на нашому ринку – ОВДП). Попит на такі цінні папери свідчить, що на ринках може панувати страх, адже інвестори перекладають гроші в захисні активи, коли з іншими інструментами проблеми.

 

Індекс страху та жадібності оцінює різницю між дохідністю облігацій (як захисних активів) та акцій (як ризикових активів) за 20 днів. Коли попит на облігації вищий – це сигнал страху.
 

→ Що таке захисні активи і як вони допомагають зберегти гроші

 

Затребуваність сміттєвих облігацій

 

Так звані сміттєві облігації – це цінні папери з високим ризиком, у яких дуже низький рейтинг або взагалі ніякого.

 

Порівнюють різницю між дохідностями сміттєвих та казначейських облігацій (в Америці казначейські облігації – аналог наших державних). Якщо різниця між дохідностями знижується, на ринку превалює жадібність.
 

Тут треба трохи розумітися на ціноутворенні облігацій. Дохідність та ціна облігацій обернено пропорційні. Коли ціна облігацій зростає, дохідність зменшується, і навпаки.

 

Відповідно, коли інвестори активно купують сміттєві облігації, їхня дохідність падає і наближається до дохідності держоблігацій. Це показує, що зараз інвестори схильні до ризику – тобто на ринку панує жадібність.

 

Детальніше про ціну та дохідність облігацій читайте в окремій статті 👇

 

→ Гайд № 2 про ОВДП: як передбачити зміну дохідності та порівняти облігації з різним строком

Навіщо потрібен індекс страху та жадібності

Як бачимо, кожен з індикаторів показує своє бачення настрою на ринку. Але спиратися лише на один показник доволі ризиковано, тому CNNMoney розробили єдиний індекс страху та жадібності. У теорії він більш об’єктивний.

 

Користуватися індексом можна по-різному. Зазвичай згадують цитату Баффета: «Бійтеся, коли всі купують, і купуйте, коли всі бояться». Відповідно працювати з індексом можна так:

 

• Якщо на ринку панує страх, інвестори в паніці скидають активи. Часто – собі в збиток, через що вартість цінних паперів стрімко знижується. Це може бути слушною нагодою вигідно купити недооцінені активи.
• Якщо на ринку жадібність, це може бути сигналом, що активи переоцінені. Можна закрити позиції, поки покупці активні і є кому продавати, і перевести кошти в більш консервативні інструменти.

 

Як використовувати індекс страху та жадібності на ринку ОВДП

Індекс показує настрій на світовому фондовому ринку, прямої залежності з ринком українських держоблігацій немає. Проте динаміка на світових ринках так чи інакше позначається й на локальних.

 

Український інвестор ОВДП може за допомогою індексу страху та жадібності оцінювати глобальні настрої і ухвалювати приблизно такі самі рішення, як описано в розділі вище.

 

Індекс показує жадібність. Сигнал, що ринки перегріті, а активи – переоцінені. Можливий розворот. Можна зафіксувати прибуток і частину грошей перевести в ОВДП як захисний актив. Якщо інвестор уже має ОВДП, це сигнал, що варто тримати облігації надалі.

 

Індекс показує страх. Активи падають у ціні. Досвідчені гравці зараз можуть переводити капітал в ОВДП, тому їхня ціна зростатиме. Це може бути слушною нагодою продати облігації на вторинному ринку, щоб отримати спекулятивний дохід.

 

Врахувати на майбутнє

Індекс страху та жадібності показує настрій гравців на фондовому ринку. Страх – активи продають, жадібність – купують.

 

Індекс розраховують на підставі 7 ринкових індикаторів: динаміки, потужності, ширини, пут- і кол-опціонів, волатильності, затребуваності держоблігацій та сміттєвих облігацій.

 

За допомогою індексу інвестор намагається зрозуміти настрої натовпу на ринку, щоб ухвалити управлінські рішення – наприклад, зафіксувати прибуток, коли на ринку панує жадібність, або купувати недооцінені активи, коли на ринку страх.

 

Ухвалювати рішення лише на підставі індексу – небезпечно. Це радше інструмент технічного аналізу.

 

Тримачі ОВДП можуть керуватися схожою логікою, незважаючи на те, що події на світовому фондовому ринку не мають прямого впливу на наш внутрішній ринок.

 

Аналогічний індекс для біткоїна розробила компанія Alternative.me.